聪明的投资者——第二章
时隔许久的再次回顾总是让人惆怅不已。
能不能不要再因为最终无奈的而重新捡起以前的知识呢。 很难。
《格雷厄姆一多德式的超级投资者》这篇文章，沃伦·巴菲特深入探讨了本杰明·格雷厄姆和戴维·多德的价值投资理论，特别是他们的追随者如何通过这些理念在股市中获得长期的超额收益。
核心观点：
- 有效市场理论的反驳 一些学者认为市场是有效的，即股价已充分反映了所有信息，因此市场上不存在低估的股票。然而，巴菲特通过多年来的投资成功，挑战了这一理论。他提出，一些投资者能够稳定地超越市场，绝非偶然，而是因为他们采用了格雷厄姆—多德的价值投资方法。
- “安全边际”的重要性 格雷厄姆和多德提倡通过价格和价值的差异来寻找投资机会。他们强调“安全边际”，即确保以低于其内在价值的价格买入股票。这种方法并不关注市场情绪、技术分析或短期波动，而是专注于发现被市场低估的优质公司。
- 投资成功的关键：智力与方法论的结合 巴菲特指出，超额收益的产生并不是运气的结果，而是投资者所采用的共同的“智力方法”。格雷厄姆式的投资者专注于发现低估的资产，忽视市场短期的噪音。他们的成功更多来自于对市场规律的深刻理解和系统化的方法论。
- 成功案例的分析 文章提到多位格雷厄姆派的追随者，例如沃尔特·施洛斯、汤姆·纳普等，展示了他们如何凭借低估价值股的策略获得卓越的投资回报。这些投资者的成功并非偶然，而是源自他们坚持的价值投资理念。
- “价值”至上，价格无关 格雷厄姆一多德派的投资者不关心买入股票的时机（如是否为某月或星期一），而是只关心价格与内在价值的差异。他们看重的是长期价值，而不是短期价格波动。
思考：
- 市场的非理性： 尽管市场往往表现出短期非理性行为，格雷厄姆一多德派的投资者通过坚持价值投资，能够在这些波动中找到机会。巴菲特强调，理解市场的“非理性”是成功的关键。
- 个人投资策略的独特性： 每个成功的投资者虽然都遵循价值投资的基本原则，但他们选择的具体投资对象却不同。投资策略并非一模一样，而是通过个人理解和实践对方法的个性化应用。
结论：
巴菲特通过自己和格雷厄姆一多德式投资者的成功案例，强调了价值投资的深远意义。在信息充足的市场环境下，投资者通过发现价格低估的股票，依然能获得超越市场的回报。而这些成功不是偶然，而是基于一套系统的分析和判断方法，强调“价格”和“价值”的差距，而非短期市场的起伏。